Världens bästa uppfinning
Pengar är en av mänsklighetens mest geniala uppfinningar, kredit kommer inte långt efter. Med pengarna blev det lättare att byta varor och tjänster; med krediten kan vi mobilisera resurser som annars låg för fäfot.
Haken är att båda uppfinningarna rymmer så många finurliga möjligheter som vi till en början inte behärskar. Finanshistorien är full av innovationer som först hamnar i diket, och ibland drar hela ekonomin med sig. Men dikeskörningarna är värda besväret. Ofta lär sig ekonomin något av misstagen. När Lehmannkraschen just fyllt ett år kan detta vara trösterikt.
De senaste åren har jag frossat i Riksbankens historia. Boken heter Pengarna och makten (Atlantis), men rubriken kunde lika gärna ha varit ”Från kris till kris”. För det är vad historien handlar om. Att vara först betydde att göra många misstag. Karl XII lånefinansierar tåget till Poltava, hattarna låter sedelinflationen skena för att betala manufakturerna och krigen mot Ryssland och Polen, Bellman analyserar deflationskrisen 1767–1769 i epistel nr 24, Anckarström förklarar att han sköt Gustaf III därför att kungen dribblat med sedlarna, Karl XIV Johan krånglar sig ur det mesta av utlandsskulden 1812, på 1930-talet pressar statsminister Ekman banken att låna pengar till Kreuger…
Ska man gissa vad dagens kris kan lära ut undrar jag om inte Bill Whites varning för inflationsfixeringen kommer att sätta spår. White – som är chefsekonom vid Bank for International Settlements i Basel, centralbankernas centralbank – påpekade redan 2006 att man mycket väl kan ha låg inflation samtidigt som aktiviteten i ekonomin är hög, den gången tack vare att de nya ekonomierna pressade priserna. Om centralbankerna då sätter räntan efter inflationen blir pengarna för billiga, och priserna på värdepapper och fastigheter skenar. Något år senare fick han alltför rätt. Kanske betyder det att centralbankerna kommer att vidga perspektivet när räntan ska sättas i framtiden, och vara beredda att höja den även för att bromsa bubblor.
Gunnar Wetterberg, samhällspolitisk chef vid SACO
